本文为企业价值系列之二【盈利能力】篇，共选取25家煤炭开采企业作为研究样本。

企业盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。对公司盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。

评价指标有净资产收益率、总资产收益率、毛利率以及净利率，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年净资产收益率来看，晋控煤业、陕西煤业、淮北矿业、兖矿能源、山煤国际、电投能源等6家企业超过15％，其中晋控煤业平均净资产收益率30．67％。晋控煤业主要产品有煤炭、高岭土及涂料、活性炭、多孔砖。煤炭为最主要收入来源，收入占比96．93％，毛利率55．90％；其他业务、以及非煤业务收入占比均不足2％。

从近五年总资产收益率来看，陕西煤业、晋控煤业、电投能源、中国神华、淮北矿业、恒源煤电、盘江股份等7家企业超过7％，其中陕西煤业平均总资产收益率15．58％。陕西煤业主要产品及服务为原选煤、洗煤、运输。贸易煤为最主要收入来源，收入占比40．73％，毛利率0．97％；原选煤收入占比超过35％；洗煤收入占比超过15％。

从近五年毛利率来看，昊华能源、晋控煤业、恒源煤电、陕西煤业、潞安环能、新集能源、中国神华、兰花科创等8家企业超过35％，其中昊华能源平均毛利率51．10％。昊华能源主要产品是煤炭、煤制甲醇、铁路运输。煤炭为最主要收入来源，收入占比87．40％，毛利率74．48％；甲醇收入占比超过10％，铁路运输业务收入不足2％。

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